什麼是淨現值（NPV）？概念、計算方法 、VAN與TIR 、範例

淨現值（NPV）： 投資在特定時間內能產生的淨現金流現值。

概念定義

投資專案的淨現值（NPV）是投資選擇的標準。這代表投資在特定時間內能產生的淨現金流（收入減去定期費用）的現值。

若淨現值大於零，即正值，則認為該項目為投資者創造財富。

要計算淨現值，其未來現金流必須以可接受的折現率（也稱為資本成本）折現;也就是說，對於其他風險相似或中央銀行設定的資產的標準報酬率。例如，若未來現金流安全，則可參考的折現率為無風險債務證券（例如：某國公共債券）的利率。

根據財務專家的說法，現金流被折現有兩個原因：

1. 因為今天一美元比明天的一美元更值錢（你今天就可以再投資，立即開始收取利息）。

2. 因為一美元較安全，且有風險。

計算方法

計算淨值的公式如下：

計算淨現值（NPV）的公式。

其中：

• I₀：初始投資。

• Ft：淨現金流。

• Fn：該期 n 的淨現金流。

• K：折現率或資本成本。

根據此公式所得結果，我們可以推導：

1. 若淨現值大於0，該專案將為投資人帶來利益。

2. 若淨值為0，則不會報告增減。

3. 若淨現值低於0，該專案將無法產生利潤，因此不應投資於此。

VAN與TIR

雖然淨現值（NPV）與內部報酬率（IRR）都有助於分析投資專案的可行性，但其方式不同：

• 專案獲利能力：淨現價值（NPV）根據淨現金流（貨幣單位）決定專案的獲利能力。若淨現值>0美元，則建議投資該專案。然而，內部收益率（IRR）在標準中會考慮利率差異，因此若資本成本低於內部報酬率（IRR），該投資仍具可行性。

• 現金流：淨值值假設現金流將以相同的折現率再投資。內部收益率準則認為現金流不會以貼現率再投資，而是基於百分比報酬率，因此高估了專案的投資能力。

• 不同的結果：若投資專案現金流為正且隨後為負（例如貸款），淨值值可隨著折現率上升而上升。若該專案的內部收益率低於資本成本，則應被接受。這與簡單專案的情況相反，後者先負支出（初始投資），然後現金流為正。

範例

假設「Alimentos S.A.」公司決定建造第二座生產工廠，鑑於近幾個月銷售額的增加。為此，它計算了以下年度現金流：

• I₀ = – 15,000（初始投資）

• F₁ = 3,000

• F₂ = 6,000

• F₃ = 7,500

• F₄ = 9.750

• k = 12%（類似投資的資本成本）

替換公式中的數值，我們必須：

• NPV = – 15,000 + 3,000 /（1 + 0.12）¹ + 6,000 /（1 + 0.12）² + 7,500 （1 + 0.12）³ + 9,750 /（1 + 0.12）⁴ = $3,996.56

由於淨值大於0，因此認為新廠建設既方便又有利可圖。